米10年国債利回りが5%を突破、ビットコインやリスク資産に下押し圧力

ベンチマーク利回りが歴史的な閾値を突破

世界市場全体でマクロ経済環境の引き締めが進む中、指標となる米10年国債の利回りが5%の大台を突破しました。この急上昇により、利回りは2007年以来の水準、すなわち16年ぶりの高値に達し、2023年10月以来初めて5%を上回りました。

国債利回りのこの上向きの軌道は、米連邦準備制度理事会（FRB）が従来予想されていたよりも長期にわたり、抑制的な金利政策を維持する可能性を示唆しています。この市場の動きは将来の利下げの遅れを示しており、一部のアナリストからは、利回りの持続的な強さが中央銀行に対して金利の高止まりやさらなる金融引き締めの検討を促す可能性があるとの指摘も出ています。

流動性の制約が暗号資産市場を冷え込ませる

無リスク金利の上昇は、デジタル資産を含む投機的市場に直接的な影響を与えています。BeinCryptoが報じたように、5%の大台突破は世界的な流動性を積極的に制限しており、株式やBitcoinをはじめとする暗号資産に顕著な逆風を生み出しています。ソブリン債のリターン上昇は、利回りを持たない資産やボラティリティの高い資産を保有する機会費用を高め、機関投資家の資金を投機的な動きからより安全な国債へと移動させています。

投資家需要の変化に加え、国債利回りの変動は、米ドル高や借入コストの上昇を通じて市場の摩擦を悪化させています。その結果生じる資本コストの上昇は企業や資産の評価額を圧縮し、暗号資産セクター全体における近年の上昇ラリーを失速させる恐れがあります。

過去の安値水準を彷彿とさせるバリュエーションの重圧

リスク資産に対する圧力は、広範な金融市場における構造的な弱さによってさらに強調されています。Crypto Briefingによると、フリーキャッシュフロー利回りはドットコムバブル期以来の最低水準まで落ち込んでいます。

このキャッシュフロー利回りの低下は、リスクオン市場におけるバリュエーションの脆弱性が拡大していることを浮き彫りにしています。安全資産である国債が魅力的な利回りを提供する中、伝統的な投資家の間では固定利付商品への選好が強まっています。流動性が収縮し、資本コストが高止まりする中、投機的なセクター、特に暗号資産は持続的なマクロ経済の逆風に対して苦戦を強いられています。